Az ERSTE-SPARINVEST ragaszkodik a feltörekvő piacokhoz
Az Euro-államkötvényalapok nagy visszatérése várható
Az osztrák alapok piaca két jó év után, melyekben 24,6%-os (2005) és 7,5%-os (2006) növekedést könyvelhetett el, a tavalyi évben stagnált. Ez a konszolidáció a fix kamatozású értékpapírok piacainak első félévben tapasztalható mozgásaira és a részvénypiacoknak a második félév eleje óta az USA hitelválsága miatt tapasztalható elbizonytalanodására volt visszavezethető. Az év folyamán a klasszikus takarékbetétkönyv a növekvő kamatok miatt veszített vonzerejéből. Az érdeklődés középpontjába kerülnek ezzel szemben a pénzalapok, amelyek a mozgalmas időszakokban is világos árfolyamot követnek, és résztulajdonosaiknak többlethozamot biztosítanak.
Az USA ingatlanválságának a gazdaságra gyakorolt hatásait a piaci szereplők egyelőre még nem tudják felbecsülni. Legutóbb a fogyasztói hangulat az Atlanti-óceán innenső és túlsó partján is borússá vált. A befektetők ezért inkább óvatosak, és 2007-ben visszafogták befektetéseiket. Míg 2006-ban a 24 hazai betéti részvénytársaság még az alap-volumen összesen 11,7 milliárd eurós (azaz éves összevetésben +7,5%-os) növekedését érte el, addig a múlt évben a volumen kis mértékben, 167,3 milliárdról 163,8 milliárd euróra ( -2,2 %) csökkent.
Ebben a kedvezőtlen piaci környezetben a három vezető osztrák alaptársaság között, melyek együttesen a piac csaknem 57%-át uralják, az ERSTE-SPARINVEST-nek sikerült saját piaci részesedését jelentősen, 17,87%-ról 18,47%-ra növelni. Az ESPA összvolumene 2007. december 28-ra 30,2 milliárd euróra nőtt.
Az ERSTE-SPARINVEST Alapba fektetett teljes alap-volumen 19,0 milliárd EUR nagyközönségnek szóló alapból és 11,2 milliárd EUR nagybefektetői alapból illetve speciális megbízásokból tevődik össze. A nagyközönségnek szóló alapok szegmensében az ESPA-nak sikerült domináns helyzetét 21,5%-ról 23,1%-ra markánsan tovább növelni.
A befektetők körében az Erste Bank bank- és takarékpénztár-ágazatában továbbra is nagyon kedveltek az alap-megtakarítások, amelyek általában már 30 eurótól lehetővé teszik a belépést az alapok világába. 2007-ben az ERSTE-SPARINVEST az alap-megtakarítások állományát 40.549-cel, 222.858 darabra növelte, ami 22%-os növekedésnek felel meg.
|
|
Heinz Bednar, az ESPA ügyvezetésének elnöke abból indul ki, hogy az alap-megtakarítások keretfeltételei az év folyamán kedvezőbbre fordulnak majd. "A jelenlegi hangulat olyan mértéku pesszimizmust tükröz, amelyet túlzottnak tartunk. A világkonjunktúra néhány seb ellenére, amelyet az ingatlanválság ütött rajta, a feltörekvő piacok prosperitásának köszönhetően enyhe növekedést mutat.ﾔ
Az ilyen időszakokban a jól irányított portfoliók előnyei egyértelmuen megmutatkoznak. Ahelyett hogy egyedi részvényekből álló befektetésekkel kísérleteznének, a befektetőknek inkább tapasztalt alapkezelők szakértelmét kellene igénybe venniük, és be kellene tartaniuk a befektetések olyan klasszikus parancsolatait, mint a diverzifikáció és a kockázatmegosztás. Bednar arra számít, hogy az üzlet 2008-ban élénkülni fog, és az alap-ágazat magasabb nettó-értékesítéket fog realizálni. Az összpiac 5 és 10% közti növekedése teljesen megvalósíthatónak tunik.
Az ERSTE-SPARINVEST alap mérlege büszkeségre ad okot
Az ESPA 2007-ben a pénzalapok szinte teljes palettáján nagyon jó performance-t ért el. A részvényalapoknál az ESPA STOCK INSTANBUL 59,8%-kal messze az élmezőnyben helyezkedik el (Dollár-alapon számítva ez az érték egyenesen + 80,3 %), de az ESPA STOCK BRICK (26,9 %), az ESPA WWF STOCK UMWELT (25,8 %), az ESPA STOCK EUROPE-EMERGING (25,3 %) és az ESPA STOCK COMMODITIES (24,4 %) is tekintélyes értéknövekedést tudott felmutatni.
Az évet a feltörekvő piacok jóval átlagon felüli teljesítménye határozta meg, miközben a hagyományos tőzsdék a dollár esésének fékező hatására, az MSCI World-indexhez mérten, euró-alapon enyhe mínusszal zártak. Annak köszönhetően, hogy a régiók súlyozását jól becsülte fel, az ERSTE-SPARINVEST a részvényalapok kezelése terén nagyon pozitív eredményt ért el ﾖ hangsúlyozza Franz Gschiegl. Az absolute-return alapok a kedvezőtlen környezet ellenére szintén jól teljesítettek.
A járadék-szegmens 2007-ben nem adott okot nagy reményekre. Az ESPA-alapok többségének ennek ellenére itt is sikerült jól kiállnia az összehasonlítást, és jó eredményt érni el a versenytársakkal való összevetésben. Miközben az euró-államkötvények átlagban csupán 1,4%-kal növekedtek, az ESPA BOND COMBIRENT 1,6%-ot, a PRORENT pedig 2,6%-ot gyarapodott. A csúcsteljesítők a kötvényágazatban is a feltörekvő piacokon találhatók. Az ESPA CASH EMERGING-MARKETS például 14,8%-kal növelte értékét, amivel világviszonylatban is az élmezőnyben helyezkedik el. A kelet-európai államkötvényekre fókuszáló ESPA BOND DANUBIA értéknövekedése 7,2% körül mozgott. Nagyon örvendetes az ESPA ALTERNATIVE MULTISTRATEGIE fedezeti csúcsalap szereplése is, amely 17,6%-os növekedést produkált (2007. november).
Ismét feljövőben az euró-államkötvényalapok
Az ERSTE-SPARINVEST járadékalap vezetőinek véleménye szerint az ingatlanválság még nem csengett le. Az USA gazdasága szerintük még nagyon is érzi az ellenszelet: A raktárkészletek növekednek, a bankok nagyon visszafogott magatartást tanúsítanak a hitelezések terén. Ezeket a bizonytalansági tényezőket az USA fogyasztása is megszenvedheti. A fogyasztói bizalom már jelenleg is fogyatkozik. Az USA előzetes mutatói az USA gazdasági növekedésének erőteljes lassulására figyelmeztetnek. A feltételezések szerint a munkanélküliség is növekvőben van.
Ennek kihatásait az európai gazdaság is megérezheti. Az előzetes mutatók, például a beszerzési vezetés jelzőszámai, Európában is a növekedés gyengülésére utalnak. A fogyasztói kiadások várt megnyugvása a 2007. év kedvező jelei ellenére sem következett be. Az USA gazdasági nehézségei, az európai ingatlanpiac gyengeségének első jelei (Spanyolország, ￍrország), valamint az Európai Központi Bank restriktív kamatpolitikája nem engedi erősödni az euró-övezet fogyasztását. Karl Brandstötter, a kötvényalap-management területi vezetője szerint az Egyesült Államokban a bruttó nemzeti össztermék akár két százalék alá is eshet, a recesszió veszélye tehát egyre nő. Európában és Japánban is egy, legfeljebb két százalékos növekedésre lehet számítani.
|
|
Problémát jelent mindkét földrészen a tartósan magas infláció, amely legalábbis Európában megnehezíti a kamatok csökkentését. Brandstötter szerint az USA jegybankja kénytelen lesz csökkenteni a kamatokat ahhoz, hogy a gazdaságot ismét lendületbe hozza. Ezáltal pedig a kötvények árfolyamnyereségeket könyvelhetnének el. Az USA kötvényhozamainak csökkenését a piac mindenesetre már bekalkulálta.
A kockázatvállalástól való félelem a feltételezések szerint eltart még egy ideig, ami az euró-államkötvények esetében fellendülést hozhat. Az euró-államkötvények hozama jelenleg 10 éves futamidővel kb. 4,2%-on áll. Az év végéig Brandstötter 3,8%-os visszaeséssel számol. Az olyan klasszikus államkötvényalapok, mint például az ESPA BOND COMBIRENT, ilyen forgatókönyv megvalósulása esetén 5 és 7 százalék közötti performance-t produkálhatnak. A fizetőeszköz-relációk terén az ESPA az euróval szemben enyhén erősödő dollárra és gyengülő jenre számít.
|
|
Ezzel szemben a befektetőknek portfoliójukba tanácsos magaskamatozású kötvényeket keverniük. Erre a célra megfelelőek a feltörekvő piacok helyi fizetőeszközben kibocsátott kötvényei (ESPA CASH EMERGING-MARKETS). Brandstötter megfigyelése szerint a feltörekvőben lévő piacoknak egyre inkább sikerül függetleníteniük magukat Amerika és Európa fejlődési tendenciáitól. "Ott a növekedés akkor is tovább folytatódik, ha az USA-ban recesszió lesz." Néhány fizetőeszköznek ismét sikerülhet megerősödni, ilyen például a kínai jüan, a török líra vagy az orosz rubel. Továbbra is a top-ajánlatok közt van a járadék-területen az Euro-járadékokhoz viszonyítva lényegesen jobban kamatozó ESPA BOND DANUBIA, mivel a közép- és kelet-európai államok gazdasági összefonódása az USA gazdaságával csak gyenge. Az ESPA alapmanagementjének performance-prognózisa 2008-ra: 5-10 %.
Összegzés: 2008-ban a várakozások szerint mind az euró-államkölcsönalapokkal, mind a küszöbállamokra és konvergencia-államokra fókuszáló kötvényalapokkal vonzó hozamokat lehet majd elérni.
Részvénypiacok: A bikák és medvék között még nem dőlt el a harc
A jegybankok jelezték, hogy szeretnék a pénzpiacokat stabilizálni és a bankrendszerek számára a kellő likviditást biztosítani. Ez a likviditás a kedvező kamatok miatt kedvezőbb piaci hangulat esetén a részvénypiacokba is áramolna, legalábbis Harald Egger, a részvénypiacok és abszolút hozamra törekvő alapok területi vezetője meg van győződve erről. Az USA suprime-válságának kihatásait még 2008. első félévében is érezni lehet majd. A kockázatvállalástól való félelem egy ideig még eltart majd. Ezáltal továbbra is a részvénypiacok fokozódó gyengülésével kell majd számolni.
Egger: "A bikák és medvék között még nem dőlt el a harc. ￚgy tunik, a pozitív és negatív tényezők jelenleg kölcsönösen kioltják egymást.ﾔ Ezáltal a részvénypiacok ﾖ mégpedig a nagy volatilitással bírók ﾖ már fél év óta többé-kevésbé egy helyben topogtak. A magas nyersanyagárak (elsősorban az olajé) inflációs félelmeket gerjesztenek, és beszukítik a jegybankok cselekvési mozgásterét.
A részvények általában vonzó megítélése csak kevéssé változott ﾖ még a többször bejelentett, csökkenést eredményező nyereség-felülvizsgálatok sem változtattak ezen. Az erősödő feltörekvő piacok a globális növekedés stabilizációjához az infrastruktúra terén végrehajtott óriási beruházásokkal és az új fogyasztók igényeihez való felnövéssel járulnak hozzá. A jólét eltolódása a fejlett országokból a feltörekvő piacok irányába számos tendenciát von maga után, amelyek befektetési esélyeket nyitnak meg egy kedvezőtlen környezetben ﾖ érvel Egger.
Az ERSTE-SPARINVEST az általa kezelt vegyes portfoliókban jelenleg semleges pozíciót foglal el. Az európai részvényalapok mintegy 35%-kal lényeges túlsúlyban vannak a portfoliókon belül. Az USA részvényalapjainak súlya is jelentősen nőtt, utoljára kereken 40%-ra, még mindig jóval gyengébb azonban, mint a világ-részvényindexben, akárcsak a japán részvényalapok. Továbbra is fontos szerepet játszanak a 20%-ot kitevő feltörekvő piacok. Az ESPA szakértői itt azonban a részvények nagyon gondos kiválasztására bíztatnak, mivel szerintük a küszöbországok részvényeinek értékelése a nagy profitképesség ellenére is mára már drágább összességében, mint a fejlett országoké. A jövőben a szelekciós eljárás döntő lesz a befektetés sikere szempontjából. Egger a török, orosz, tájföldi és koreai részvénypiacokat előnyben részesíti Kínával és Indiával szemben.
Az ágazatokat érintően az ESPA elemzési modelljei jelenleg az energia- és nyersanyag-értékpapírok, fogyasztási, telekommunikációs és ellátási értékpapírok keverését tartják kedvezőnek. Az ESPA részvényalap-managementje elsősorban a következő alapokat ajánlja: ESPA STOCK ASIA INFRASTRUCTURE, ESPA STOCK COMMODITIES és ESPA STOCK NEW CONSUMER, regionális szinten az ESPA STOCK EUROPE ACTIVE, ESPA STOCK RUSSIA és az új ESPA STOCK ASIA EMERGING.
Összegzés: Az ERSTE-SPARINVEST abból indul ki, hogy a 2008. évben is vonzó hozamokat lehet majd elérni a küszöbállamok szelektíven kiválasztott részvényalapjaival és európai részvényalapokkal.
További kérdéseivel forduljon a következőhöz:
ERSTE-SPARINVEST, Sajtó- és közönségszolgálati részleg
1010 Bécs, Habsburgergasse 1A, Telefax: 0043 (0) 50 100 DW 17102
Dieter Kerschbaum, tel. 050 100 DW 19858, e-mail: dieter.kerschbaum@sparinvest.com
Regina Haberhauer, tel. 050 100 DW 19860, e-mail: regina.haberhauer@sparinvest.com
ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.H.
Székhely: Bécs, cégjegyzékszám: FN 81876 g, Cégbíróság: Bécs, DVR 0550922
|
|