A trend 2009 márciusában fordult meg: Ebben a hónapban a jelentős árfolyamveszteségek hirtelen gyors növekedésbe csaptak át, ami megindította a befektetők visszaáramlását a befektetési alapokba. Az év közepe óta ismét nő a befektetési alapokba befektetett pénzállomány. Az ERSTE-SPARINVEST (2009. december 31-ével) 26,7 milliárd eurónyi vagyont kezelt, így a "trendforduló évében" kétszer olyan gyorsan gyarapodott, mint a 8,4%-kal 136,7 milliárd euróra növő osztrák alappiac. Heinz Bednar, az ügyvezetőség elnöke az alacsony piaci kamatokban és a befektetők jogos hozamelvárásaiban annak előjelét látja, hogy 2010-ben is folytatódni fog a pénzbeáramlás az osztrák befektetési alapokba. A figyelemre méltó 2009-es hozamok segítettek a befektetők bizalmának elnyerésében, és a 2010. évi kilátások is kecsegtetők:
A 2010. évi kitekintés alapadatai:
- Az ERSTE-SPARINVEST által kezelt vagyon 15,7%-kal 26,7 milliárd euróra nő,
az Erste Asset Management összesen 40,5 milliárd eurót kezel (2009. év végi állapot).
- A gazdaság lassú megerősödése folytatódik, nincs inflációs nyomás
- Túlsúlyozott részvények: A fejlődő piacok továbbra is az érdeklődés középpontjában maradnak
- Kötvényalapok: A fejlődő piacokat (KKE-t is beleértve) és a vállalati kötvényeket részesítjük előnyben
- A kelet-európai államkötvényekkel magasabb kamat érhető el: ESPA NEW EUROPE BASKET 2015 néven évi 4,25%-os osztalékot fizető új alapot indítunk
"A 2010. év a gazdaság fellendülése miatt kedvező pénzügyi piaci kilátásokat ígér, bár a fellendülés iránya, sebessége és mértéke bizonytalan. A széles körű befektetési tevékenységnek, a nagyfokú átláthatóságnak és az állami felügyeleti hatóságok általi ellenőrzésnek köszönhetően a befektetők jól járnak, ha a befektetési alapok mellett döntenek." - hangsúlyozza Bednar.
|
|
A gazdasági fellendülés még gyenge lábakon áll
Az ERSTE-SPARINVEST vezető nemzetgazdásza, Gerhard Winzer véleménye szerint a 2010-es évet a világgazdaság érezhető erősödése határozza meg, amely a pénzügyi piaci helyzet normalizálódásának folytatódásával jár együtt. A fellendülés azonban akadozó, lassú és egyenetlen lesz. Az ipari kapacitások kihasználtsága még igen alacsony, továbbá nagyon kevés hitelt kapnak a vállalatok és a magánszemélyek, bár a helyzet az elmúlt hónapokban javult. A munkanélküliség az év során nem fog jelentős mértékben a mostani magas szint alá süllyedni: A bérek emiatt alig fognak emelkedni, és így a piacokon sem jön létre majd inflációs nyomás. Az államok óvatosan, fokozatosan és átlátható módon visszafogják majd igen expanzív pénzpolitikájukat.
|
|
A jelenlegi kamatszint csak akkor számítana túl alacsonynak, ha a konjunkturális fellendülés a világban tartósnak bizonyulna, és a hitelkereslet megugrana. Az irányadó kamatlábak az Amerikai Egyesült Államokban és az eurózónában � ha egyáltalán � legkorábban a második félévben indulnának emelkedésnek. "�s akkor is legfeljebb fél százalékkal." Az ilyen mértékű emelkedést a kamatpiacok már beárazták.
"A gazdasági fellendülés tartóssága kérdéses. Most minden azon múlik, hogy a korrekciós szakasz végével kialakul-e a globális és önfenntartó növekedés." � vélekedik Winzer
Kitekintés a kötvényalapok 2010. évi alakulására: Hitelkockázat és fejlődő piacok előnyben részesítve
Az ERSTE-SPARINVEST kedvezőnek ítéli meg a vállalati kötvények és a magas kamatozású kötvényalapok helyzetét, szintúgy a fejlődő piacokhoz kapcsolódó kötvényalapokét, amelyek az erősödő valutákból és a gyors gazdasági növekedésből húznak hasznot. Trendkövetési hatásuk és Nyugat-Európához viszonyítva alacsony állami eladósodottságuk miatt a kelet-közép-európai államkötvényalapok igen vonzóak. Az ERSTE-SPARINVEST kötvényszakértői csupán mérsékelt hozamlehetőséget látnak a hagyományos euróban kibocsátott, valamint a nemzetközi államkötvényekben, az Egyesült Államok jelzálogkötvény-alapjaiban és az inflációkövető kötvényalapokban.
|
|
Kitekintés a részvényalapok 2010. évi alakulására: Részvénytőzsdék a normalizálódás útján
A részvénypiacok 2009-ben már megelőlegezték a gazdasági fellendülést. Globális szinten a részvények 26%-os értéknövekedést (MSCI World) mutattak fel, és valamennyi index jelentős többlettel zárt. A fejlődő országok részvénytőzsdéi még meggyőzőbb teljesítményt nyújtottak: befektetőiket 70%-os értéknövekedéssel jutalmazták. A magasabb árfolyamok és az egyidejűleg visszaeső nyereségek felfelé húzták az egy évvel ezelőtti, abszolút alulértékelt szinteket. A hagyományos értékelési mutatószámok, mint az árfolyam-nyereség arány, vagy a piaci és könyv szerinti érték aránya, továbbra is kedvező értékeléseket alapoznak meg a legtöbb ágazatban. A tőkearányos eredmény (ROE) alapján számított vállalati nyereségek 7%-os értékükkel elérték a mélypontjukat. A legutóbbi, 2007. decemberi csúcshoz (16%) képest még jelentősen javulhatnak. A nyereségek emelkedésével a részvényalapokat új impulzusok érhetik, magyarázza Harald Egger, az ERSTE-SPARINVEST befektetési igazgatója (CIO).
|
|
A javuló gazdasági kilátások, a 2009 márciusa óta tartó fellendülés és a vállalati nyereségek várhatóan 20%-os növekedése szintén a részvénybefektetések mellett szól. A technikai mutatók is az emelkedés folytatódására utalnak. Az ERSTE-SPARINVEST az általa kezelt vegyes alapportfólióban nemrég a maximális szint 84%-ára emelte a részvények arányát. Regionális szempontból a fejlődő piacok, különösen a kelet-európai részvénytőzsdék túlsúlyozottak. A fejlett országok tőzsdéi közül az ESPA Európát semlegesnek ítéli meg, az Amerikai Egyesült Államokat ideiglenesen alulsúlyozza, míg Japánt helyi szempontból vonzónak tartja.
Ágazati szinten a nyersanyagipari vállalatokat és az egészségügyi szolgáltatókat tartalmazó részvényalapokat tekintjük érdekesnek.
A nyersanyagok és valuták kilátásai
A konjunktúraciklus stabilizálódása és javulása kedvező hatással van a nyersanyagokra, mivel az azok iránti kereslet a gazdaság alakulásától függ. "Az arany tartós hossz piaccal jellemezhető. Ennek ellenére más befektetési osztályokba csupán kis mértében fogunk befektetni, mert szélsőséges árfolyamingadozásokra számítunk." - magyarázza Egger.
Az árfolyamok tekintetében főleg a fejlődő piacok valutáinak erősödése valószínű. A japán jennel azonban nem árt óvatosnak lenni.
További kérdéseivel forduljon a következőhöz:
ERSTE-SPARINVEST, Sajtó- és közönségszolgálati részleg
1010 Bécs, Habsburgergasse 1A, Telefax: 0043 (0) 50 100 DW 17102
Dieter Kerschbaum, tel. 050 100 DW 19858, e-mail: dieter.kerschbaum@sparinvest.com
Regina Haberhauer, tel. 050 100 DW 19860, e-mail: regina.haberhauer@sparinvest.com
ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.H.
Székhely: Bécs, cégjegyzékszám: FN 81876 g, Cégbíróság: Bécs, DVR 0550922
|
|